3月10日，港股通主义的名单退换认真见效，希玛医疗(03309)在此轮名单退换中被剔除出港股通名单。

数据骄矜，此轮被剔除港股通的股票在3月10日的股价平均下落14.24%，相较之下，当日跌幅仅有1.65%的希玛医疗似乎“阐扬尚可”。但接下来在港股通资金单向卖出机制的抛压下，希玛医疗的股价依旧受到不小影响。

智通财经APP不雅察到，自3月10日运转，希玛医疗股价合手续下落，4月7日还受到恒指大盘剧烈荡漾影响暴跌16.25%，盘中股价触及上市新低1.33港元，近一个月区间股价最大跌幅达到26.92%。

在此本事不出丑到退通抛压对其股价的影响：港股通合手股比例从名单退换前的3月5日运转出现下滑，接下来一个月从高点的8.88%降至4月7日的7.96%，固然后续公司股价出现合手续踏实回升，但港股通合手股比例依旧持续下降至7.73%。

功绩承压，靠回购拉回股价?

4月7日股价触底后，希玛医疗股价开启了一段稳步反弹的行情：4月8日，希玛医疗股价收涨5.97%;4月11日，公司股价小幅收涨0.72%，5日均线止跌回转;4月17日，公司股价收涨3.50%，5日均线当日上穿10日线建树朝上行情。

尔后公司股价一直延5日线朝上建树，4月28日站上1.6港元，历经13个往复日皆备建树4月7日系数跌幅。尔后希玛医疗股价持续朝上小步慢走，在5月6日最高价触及60日均线1.71港元后涨速运转放缓，5月12日盘中达到1.75港元区间高点后阶段性涨势运转停滞;5月13日和14日，公司股价向下触及10日均线，短期退换趋势正在酿成。

在希玛医疗这段完满的“下落-建树”行情中，处置层回购在其中的复旧作用彰着。

智通财经APP不雅察到，本年以来，希玛医疗统共回购次数达到35次，主要集中在3月、4月和5月，其中3月回购6次，4月回购15次，5月回购6次。岁首于今公司总回购1081.0万股，占公司总股本的0.86%。

不出丑到，比拟大手笔的大额回购，希玛医疗处置层更倾向于经常的小额回购战术，合手续刺激股价反弹。仅仅，在近一个月的股价建树反弹行情中，公司股票成交量并莫得跟上，呈现出“量价背离”表象。

自3月10日被踢出港股通名单后，希玛医疗股票成交量下降彰着。4月8日于今，单日股价成交量额外100万股的往复日仅有4天，而本事单日最低成交量已低至11.2万股。也即是说，场外合手币者并未对希玛医疗的此轮高涨行情“动心”，参与意愿较低，而这梗概与公司功绩和基本面承压的身分关连。

左证公司露馅的2024年年报，其当期收入为19.13亿港元，同比减少0.56%;职权合手有东谈主应占损失1.35亿港元，较上年同期职权合手有东谈主应占溢利6199.8万港元，同比出现盈转亏。

在收入端方面，财报骄矜，公司2024年主交易务阐扬出现一定分化，固然公司在中国内地牙科业求终端增长，但在中国香港和内地的眼科业务收入分歧同比下滑3.3%及6.9%。另外，由于当期希玛医疗来自销售新冠相干医疗耗材收入从上年的1943.3万港元骤减至0，导致收入端增长出现彰着承压。

眼科行业增长放缓背后

跟着本年以来希玛医疗股价下落并被踢出港股通，公司市值下滑彰着，适度5月13日仅有21.85亿港元，市值已接近港股另一家眼科宗旨股朝聚眼科(02219)，其同期市值为19.05亿港元。

从股价走势来看，朝聚眼科和希玛医疗在本年三月下旬运转出现一定进度的趋同，而其中的关节便在于其各自2024年财报的露馅。

智通财经APP了解到，与希玛医疗雷同，朝聚眼科的24财年功绩相似出现了承压。公司当期营收为14.05亿元，同比增多2.62%;鼓舞应占溢利1.95亿元，同比减少14.78%。

从上头股价对比图不出丑出，朝聚眼科在本年3月后的股价阐扬对比希玛医疗最大的区别在于振幅更小，而且在4月7日朝聚眼科的举座跌幅仅有7.87%。究其原因，或在于朝聚眼科相较希玛医疗24年报依旧终端了盈利，且在这段时间区间内莫得退通抛压。

另外，与希玛医疗合手续回购提振股价的战术不同，朝聚眼科倾向于进行踏实派息。2024年朝聚眼科分成总和0.25港元/股，派息比率83.21%，近10年累计分成3.66港元/股额外现时股价。

固然两家公司均有不同的股价提振战术，但从24财年功绩来看，其均响应出公司在各自阛阓发展面对的一些问题，而这与合手续增长的国内眼科阛阓阐扬似乎有些相差。

比年来，国内眼科医疗行业一直防守了双位数增长，行业规模从2015年507.1亿增长至2024年的2231亿元。左证2023年数据，民营病院同比增长率达31%, 公立病院同比增长率达10%，展望2025年中国眼科医疗劳动阛阓规模达到2521.5亿元，2020-2025年年复合增长率为16.0%，中国眼科医疗阛阓合手续扩容笃定性高。

但另一方面，动作黄金赛谈”的眼科行业，却在2024-2025年遇到全面隆冬，行业深眉目的结构性危境运转涌现。

以“眼茅”爱尔眼科为例，2024年，爱尔眼科交易收入终端209.83亿元，同比增长3.02%，但当期扣非归母净利润终端30.99亿元，同比下滑11.82%，出现上市以来初次负增长。与此同期，爱尔眼科当期举座毛利率为48.12%，比拟上年同期年下降2.67个百分点，亦然近五年来初次低于50%。对此，爱尔眼科在年报中称，2024年，受外部环境影响耗尽需求不足，眼科行业增速呈现放缓态势，公司策画面对较大挑战。

本体上，“眼茅”逆境响应的是其实是系数眼科行业出现的膨胀放缓的问题。回到希玛医疗，财报骄矜，2024年希玛医疗场合北京、上海、深圳等地的眼科收入分歧同比下滑2.8%、16.1%及13.3%。

财报中，公司透露，基于严慎策画的原则，决定对部分功绩欠安的医疗机构试验重整或关闭，同期，对相干的商誉、诱骗以及使用权钞票等钞票进行了一次性的减值计提，波及金额高达约1.98亿港元。而这亦然其这种转盈为亏的原因之一。

本体上，在比年来的国内眼科劳动赛谈，无论民营病院也曾公立病院，均以白内障、屈光、视光等领域动作中枢业务范围，居品和劳动同质化表象严重，导致企业间竞争浓烈，功绩不足预期。而这一逆境也进一步传导至各大极速膨胀的头部企业中，使其面对较大的商誉减值风险，进而影响最终的盈利水平。

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